截至6月12日，不銹鋼復(fù)合管期貨主力合約價格較上海現(xiàn)貨主流市價貼水125元/噸。我們認(rèn)為，一方面，下游需求疲弱，資金壓力加大，進口礦港口庫存維持高位，融資風(fēng)波不斷，對價格構(gòu)成壓制作用；但另一方面，不銹鋼復(fù)合管社會庫存降低、規(guī)格不齊，政策面微刺激加碼，商家繼續(xù)拋售動力不強，市場不具備大跌動力。在多空博弈之下，市場或?qū)那捌诘膯芜呄碌D(zhuǎn)為振蕩尋底。

5月下旬重點鋼企不銹鋼復(fù)合管日均產(chǎn)量為176.73萬噸，旬環(huán)比降1.85%。目前重點鋼企不銹鋼復(fù)合管日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)兩旬下降，但從我們一線調(diào)研的結(jié)果來看，由于近期生產(chǎn)仍存在利潤，鋼廠并無明顯減產(chǎn)計劃。尤其隨著日照、沙鋼、通鋼、首鋼等鋼廠檢修結(jié)束，熱卷增產(chǎn)幅度會大于螺紋鋼。此外，歷史數(shù)據(jù)顯示，4、5、6月通常是年內(nèi)產(chǎn)量較高的三個月。因此，整體來看，6月供給壓力難以明顯減輕。

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